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汇添富基金王栩:核心产业崛起下的历史性机遇
发布时间:2021-08-21        
 

  【汇添富基金王栩:核心产业崛起下的历史性机遇】一家优秀公司的背后,是核心产业、战略产业的发展振兴;一只优质个股的诞生,也离不开产业变革浪潮的“推波助澜”。对于投资人来说,找到有时代特征的优秀公司,或许就找到了一个时代的投资富矿。近日,汇添富基金权益投资总监王栩做客《添富星期二》直播间,详细解读了中国核心产业崛起下的历史性机遇和他本人的投资心得。

  一家优秀公司的背后,是核心产业、战略产业的发展振兴;一只优质个股的诞生,也离不开产业变革浪潮的“推波助澜”。对于投资人来说,找到有时代特征的优秀公司,或许就找到了一个时代的投资富矿。近日,汇添富基金权益投资总监王栩做客《添富星期二》直播间,详细解读了中国核心产业崛起下的历史性机遇和他本人的投资心得。

  作为一名资深老将,www.002997.com,王栩同时也是业内稀缺的“双十”基金经理:从业10年以上,年化收益10%以上。

  其管理的汇添富优势精选,是汇添富基金的第一支产品,从2005年8月25日成立至今年6月30日,该基金累计涨幅2060.76%,同期业绩基准为344.59%。(数据来源:基金2021年度二季报)

  产业大变革往往是由技术进步驱动的,而说起过去二十年最重要的技术进步,王栩认为,毫无疑问是半导体和互联网的发展。

  “每十八个月,半导体性能就能提升一倍,芯片计算速度越来越快,尺寸却越做越小,应用范围也越来越广,”他表示,“互联网的发展更是从方方面面改变了我们的生活,不论是社交方式,还是商业渠道模式,商品信息的传播效率、有效程度等等,跟十年前相比,都发生了翻天覆地的变化。”

  “过去有个说法,做得越大的企业未来会做得越好,然而从管理学角度来说,企业扩大规模和提高效率这两者之间其实是矛盾的,因为企业做大之后,往往”大公司病“也会随之而来,管理效率必然下降。但随着互联网的出现,这一现象却发生了变化。我们观察到在很多传统的行业,有一些有先见之明的企业家率先使用了数据化的工具,得以显著超越了同行。”他说道。

  一种是利用数据化技术为企业提供服务、帮助企业实现数据化的公司;另外一种是率先用数据化的工具提升管理效率的公司,这种公司在许多行业当中都有,甚至国内一些过去大家觉得做不大的行业,也已经诞生出了千亿市值的公司。

  “产业变革的影响并不局限于某一个行业,而是具有非常大的技术外部效应,对于社会、生活,乃至各行各业都会产生全面的影响,观察这种产业趋势、进行细致的分析和前瞻性的研究,将会发现和挖掘到非常好的投资机会。”王栩称。

  他以今年以来表现亮眼的新能源行业举例:过去光伏产业成本很高,组件成本要20块钱一瓦,现在是1.5元一瓦,十年间成本下降了超过90%,而现在光伏已经成为最低廉的能源之一。王栩认为,作为能源革命的主力军,光伏产业规模未来十年有望获得接近十倍成长的空间。

  “还有当下如火如荼的新能源汽车行业,2020年渗透率是4%,机构预测到2030年有可能达到超过50%的渗透率,实现超过五千万的全球销量。”他表示。(数据来源:东吴证券《21年电新行业中期策略》2021/7/11)

  那么,关注产业变革带来的机会,是否就是意味着追随市场热点?王栩认为,二者并不相同。

  “投资主题,对应的是长期的产业变革带来的机会,首先要关心的产业往什么方向走,长期可以带来哪些机遇,这是非常重要的起点,”他说道,“另一方面,从投资方法上讲,我们希望做到一个产品能适合大部分人长时间持有,并且尽可能避免出现很大的波动。”

  今年以来,A股市场持续“颠簸”,板块轮动频繁,王栩直言“挑战不小”。他表示,自己从2010年初开始管理产品,至今已经超过十年了,“持有人亏钱”依旧是他内心深处特别惧怕的事情。

  王栩指出,有一些产品是长期业绩十分优秀的,但做产品回溯的时候,却发觉很多持有人在这些表现不错的产品上是亏钱的。因为一般持有人关注到某一个产品的时候,往往是其表现特别好的时候,特别是像今年极端的市场环境之下,会有一些产品非常吸引眼。但是这些阶段性表现特别出色的产品,从统计学上看,之后大概率会出现比较大的波动。

  “基金长期业绩不错,却没有挣到钱,对此很多持有人会觉得无法承受,从管理人角度,我也特别不愿意发生这样的事情。”他坦承。

  在王栩看来,当市场震荡波动时,控制回撤是对管理人的巨大考验,在这样的时刻,行业配置以及选股能力就显得尤为重要。

  对于不同的行业,王栩透露,会去做相对均衡的配置,争取做到在大方向保持一致的前提下,进行组合投资,以此力争降低波动性。

  “比如我们认为消费行业长期的发展趋势是稳定的。消费升级、新的消费趋势的出现、新渠道的变革会带来很多的投资机会,我们就会将较大比例的资产配置在这种相对稳定的行业上。另外,医药生物行业我们长期也比较看好,它的稳定性介于消费跟半导体、新能源之间,我们也会做适度配置。”他表示。

  他同时指出,不管是相对传统的消费行业,还是炙手可热的新兴产业,投资方法其实是具有共通性的。

  比如选择壁垒强的公司,不管是在平稳行业、还是高抬升的行业都可以获得大的收益;关注有进取心、风险防范意识强的企业家,因为其所在的公司在行业中也往往会有更好的回报。优秀的企业受行业景气度、其他周期因素的影响会比较小,持有这样公司比较容易穿越周期,短期抗跌能力也会比较强。

  众所周知,一直以来汇添富基金奉行“一切从长期出发”的理念,作为汇添富的元老级老将,王栩对长期主义,也颇有一番体悟和感想。

  他表示,汇添富基金一直推崇的,是像经营企业一样经营个人、经验团队,通过时间积累,让大家的能力越来越强、壁垒越来越高。

  “在投资和研究方面,内部特别重要的是形成一个氛围,或许短期会受到市场波动的困扰,但更重要的让自身持续进步,提高研究工作的深度和广度。”他说道。

  在他看来,对于产业的认识、对于实体企业的运行、对于企业家的认识,这都是要通过不断的研究和不断的投资实践,才能够有所长进的。汇添富基金投研团队目前有近一百多人,在这样日复一日的积累、打磨、沉淀之下,已经成长为公司坚实而强大的力量。

  “投资方面,我们秉承的是‘长期成长策略’,”他坦言,“历史上给投资人极好回报的公司,往往是重大产业变革下出现的,但是这样的公司短期可能会面临风险,市场本身也有扰动。我们希望通过组合来控制风险,但是在个股选择上,希望找到最优秀的公司,进行长期的投资,以此来获得最好的回报。”

  8月23日,由王栩领衔,与张朋共同管理的新基金——汇添富精选核心优势一年持有混合(A类:013123;C类:013124)也将正式发行。王栩认为,这只产品的关健词在于“精选核心优势”。

  “要找到各行各业长期看好的优秀公司,在组合的配置上,我们也不会押注于单一的行业,而是会进行相对均衡的配置,”他表示,“一年最短持有期则是希望投资人能够长期持有,因为这对大部分持有人而言可能是最佳的投资策略。”